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预见2023!股票VS基金VS债券,2023如何理财

中国小康网 独家专稿

文|《小康》·中国小康网 袁凯

展望2023年,股票影响股市的基金一些利空因素正在边际改善,有些已经逐步消除。债券风水小天师市场普遍认为,何理股市回暖可期,股票稳中向上将是基金大概率事件。不过,债券市场出现全面牛市的何理可能性不大,更多可能是股票出现结构性行情。

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风险犹存 对于2023年股市,基金尽管从业者对其普遍看好,债券但同样需要注意风险点与时间节点。何理图片/hellorf

回顾2022年,股票股票市场因“内忧外患”,基金承担了巨大压力,债券市场表现低于年初预期,不尽如人意。股市行情波动,连带着基金也业绩欠佳,高达3000余只基金产品净值跌幅超过20%。雪上加霜的是,临近年底,一向较为稳健的银行理财产品也遭当头一棒,11月堪比“债灾”的风水小天师踩踏式行情导致众多理财产品出现大幅回撤,市场里加速抛售以及债券下行的现象,加深了理财产品的“破净”程度。

展望2023年,金融市场蕴含着哪些风险与机会?

股票:“值得播种”

今年,A股迎来开门红,两市放量上涨,沪指收复3100点关口。A股今年首个交易日集体低开。早盘两市走出了低开高走的走势,截至午盘时三大股指全部翻红。

与股市前两个交易日较强走势相对应的,是从业者对2023全年股市的信心。公募基金普遍认为,如今A股估值明显位于阶段性历史低位,全年市场风险概率偏低,资产实现正收益可能性较大,保守而言,2023年是值得重视的“播种之年”;私募基金则表示,中国经济复苏快而有序,国际宏观面逐渐向稳,兼之从股票估值等角度考虑,我国股票市场有较明显投资机会。

汇华理财认为,展望2023年,疫情防控政策优化提供全社会经济活力恢复的基础;房地产政策三箭齐发,点燃地产政策拐点信号。2023年经济增速大概率好于2022年。从股票市场而言,A股全年有望实现正收益,走势或是“N”形。

“从周期规律来看,A股大致在三年左右会出现一次显著调整,换个视角看,市场每三年会给出一次战略性布局机会。当前战略性布局时点大概率来到,建议普通投资者以积极心态对待2023年。2023年出现风险概率偏低,假如收益有限,则可能预示2024年是收益大年,因此从保守角度看,2023年也是值得重视的‘播种之年’。” 南方基金首席投资官兼权益投资部总经理茅炜认为,当前A股市场整体大概率处于估值底和“情绪底”。

尽管从业者对其普遍看好,但同样需要注意风险点与时间节点。由于海外经济仍可能出现衰退,国内经济复苏需相关政策进一步落地,A股市场全年投资受重要时间节点影响较大。茅炜认为,在2023年一季度末到二季度初时,需要重点关注国内经济修复力度;三季度则需要根据美经济衰退幅度以及美联储货币政策做出判断。

在配置方面,中金公司建议短期要紧跟政策边际变化节奏来配置,如地产链条、受疫情影响的消费板块。中期则是根据景气程度以及产业政策支持方向来把握产业升级与消费升级的主线。

茅炜建议,地产方面,“保交楼”政策效果逐渐显现,目前基本面修复确定性较高;医药和平台经济为代表的核心资产,存在长期投资逻辑,值得长期布局;军工和信创等为代表的中长期资产同样可以关注。

展望2023年,影响股市的一些利空因素正在边际改善,有些已经逐步消除。市场普遍认为,股市回暖可期,稳中向上将是大概率事件,赚钱效应也会提升。不过,市场出现全面牛市的可能性不大,更多可能是出现结构性行情。

基金:或呈螺旋式上升

在基金层面上,2022年有诸多扰动因素叠加共振,对投资造成了一定影响。一级市场的投资节奏大幅放缓,投资的规模大幅减小。上海科创基金总裁杨斌表示:“我们投资了将近70个子基金,从这些子基金过去一年多来的投资速度来看,和2021年相比,无论是当年新投项目的数量,还是投资总额,甚至单笔投资金额,其实都是下降的,而且下降得比较明显。”

但正如前文所言,A股市场已处于筑底阶段,因此2023年中国资产有望逐步转向复苏,权益市场同样下跌空间有限,下方支撑力强,而随着经济的逐渐复苏,市场向上弹性会较大。

“经济复苏的过程可能更多呈现螺旋式上升的趋势。几个因素是相互影响和互相带动的关系。”杨斌认为,市场信心复苏与实体经济复苏,带来二级市场的快速反应,再传导至一级市场,增强投资信心,然后再等到一、二级市场估值倒挂问题的逐步消融,这才会带来新预期。

市场向好,2023年会有哪些细分领域更加受到投资机构的青睐?

东莞证券认为,从消费端看,优化疫情防控措施的发布,增强了市场对消费复苏的信心,社零增速有望在低基数下出现改善。但值得注意的是,股票类基金产品有一个规律:上一年表现最好的一类产品,次年很难有好的表现,这也类似于公募基金经理的“冠军魔咒”。比如,白酒、医药板块2021年开始走下坡路,2022年才见底。而2021年的新能源,2022年也表现低迷。

杨斌则认为,半导体、生物医药、新能源和数字化四个赛道都有非常大的市场空间。半导体前期有一些泡沫,也经历了理性的回归,但结构性的高增长机会还是很多。虽然去年和前年也经历了一段时间的波折,但生物医药一直都是长盛不衰的行业。新能源汽车、新能源电池、光伏和风电的升级换代以及氢能这种全新能源的产业化和体系化的产业链投资,也是热门的投资方向和领域。而数字化方面,中国同样还有很大的市场空间。

债市:防守比进攻更重要

展望2023年,多家机构认为,债券市场持续震荡趋势明显,防守比进攻更为重要。

2022年债券基金申赎情况冷暖不一。多只债券指数基金获得净申购,规模有所增长。例如,截至2022年四季度末,中银中债1~5年期国开行债券指数基金规模为32.23亿元,较三季度末增长超4亿元。但部分纯债基金遭遇较大规模赎回。例如,截至2022年四季度末,中银中高等级债券基金规模为22.93亿元,同年三季度末为56.85亿元。投资者大量赎回导致其规模大幅缩减,四季度该债券基金份额减少超30亿份。

差异显著的债券申赎情况使得2023年债券市场更为云雾缭绕,后续债券市场投资机会成为关注焦点。

展望2023年,摩根士丹利华鑫基金认为,随着美联储的转向,国内货币政策的掣肘减小,若下半年外需压力深化,海外转向降息,国内债市面临的外围环境将偏有利。整体而言,预期2023年的经济较2022年会出现明显好转。就利率债而言,从中期趋势看,债市须做好防守并适当关注交易性机会;信用债方面,预期信用分化仍将持续。

财通基金固收投资部基金经理罗晓倩表示,“防御性久期+稳定的杠杆+积极的票息挖掘”组合策略或较为占优。久期策略方面,考虑到2023年债市“逆风”因素增加,需要更加谨慎。

从债市整体走势来看,平安基金固定收益投资执行总经理周恩源认为,2022年经济增速低位徘徊,债市低票息,资本利得总体为负,但随着中央经济工作会议稳增长、扩内需政策的持续落地,预计到2023年,年内经济增速将逐步回升,债市票息回升,可以波段获取资本利得。

基于上述分析,周恩源给出了自己的债券配置建议:利率债方面,以中短期品种作为稳健配置的方向,重点关注市场超调可能带来的波段机会;信用债方面,重视中短期品种的票息价值,规避土地财政链条上弱资质主体;可转债方面,考虑到经济筑底回升与新时代的发展方向,提升转债配置仓位,把握结构性机会。

总的来说,2023年债市大概率仍然是个震荡市,需要以防守为主。市场有风险,投资需谨慎。

  (《小康》·中国小康网 独家专稿)

  本文刊登于《小康》2023年2月上旬刊

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